CEO的知青经历与企业并购溢价——基于烙印理论的实证研究

本文选择2006—2016年发生并购事件的上市公司作为样本,研究CEO的知青经历对其所在企业并购溢价的影响,研究发现:(1)知青经历使得CEO有过度自信的倾向,企业的并购溢价会更高;(2)CEO受教育水平会负向调节其知青经历对企业并购溢价的正相关关系;(3)有知青经历的CEO所在企业的相对绩效水平越高,所在企业的并购溢价更高;(4)有知青经历的CEO所在企业的环境不确定性越强,其所在企业的并购溢价更高。本研究从历史的视角探索CEO过度自信的可能来源和形成机制,探索了在敏感时期经历知青运动的CEO在并购溢价支付的非理性决策过程,这对于更好地理解CEO对其所在企业决策行为的影响具有重要的理论和实践意义。

国家自然科学基金项目(71372031); 国家自然科学基金面上项目(71472091); 南京大学研究生跨学科科研创新基金项目(2017CW02);

知青经历; 过度自信; 并购溢价; 敏感期; 烙印理论;

10.16538/j.cnki.fem.20190911.001

F832.51;F272.91;F271

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